今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(t马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么