北京时间周五晚间，备受关注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断了此前(qián)两个月连续(xù)环比下(xià)降的节奏；失业率继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月(yuè)略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的美国地区银行股也获得喘息(xī)的(de)机(jī)会(huì)。截(jié)至发稿，周五盘(pán)前(qián)西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师周(zhōu)之云(yún)告诉期货日报记者，周五晚间公布的非农数据远高于(yú)前值且显(xiǎn)著偏(piān)离投行(xíng)们预(yù)测(cè)的中值。此前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月(yuè)份增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股期货(huò)短线走低(dī)，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行业(yè)持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消(xiāo)了(le)裁员(yuán)的影响，也超过了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业的季节(jié)性因素相(xiāng)对于(yú)新冠大流行前也有了有(yǒu)利(lì)的发(fā)展，为就业人数的(de)增长提供(gōng)了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该对就(jiù)业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机(jī)会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其(qí)他(tā)劳动力市场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之(zhī)云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员(yuán)等，从而(ér)减缓(huǎn)经济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货(huò)币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商品的流动性(xìng)溢价部分有所减少(shǎo)，但从中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续(xù)看(kàn)好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公(gōng)布(bù)后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属(shǔ)性(xìng)，尤其(qí)是市场(chǎng)预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温(wēn)和回(huí)落的情况下，美元(yuán)实际(jì)利率有了明显的下行。”广州金控期货研(yán)究(jiū)所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率的(de)目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在记者发布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗(àn)示加息(xī)临近尾声(shēng)，因此美元(yuán)指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将密切关注未来发(fā)布的(de)信(xìn)息(xī)，并评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点仍(réng)在双重(zhòng)使命上。这(zhè)意味(wèi)着美联储是(shì)否结(jié)束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息(xī)，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗(shān)告(gào)诉记者，美国银行业风(fēng)波持续(xù)发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温叠加市(shì)场预期美(měi)联储年内(nèi)或将(jiā2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ng)降息，贵金属振(zhèn)荡偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)。美国就业数据超预期，美(měi)债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快就(jiù)需要降息，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联(lián)储可(kě)能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)展(zhǎn)大(dà)鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非农(nóng)就业数(shù)据和时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意味(wèi)着美联储可能会(huì)在较(jiào)长时间内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数(shù)据强(qiáng)于预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币政策进入新(xīn)阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下(xià)半年(nián)降息的博弈，贵金属将(jiāng)获(huò)得提振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台不(bù)断上移(yí)。”广发期货(huò)贵金属研(yán)究员叶(yè)倩(qiàn)宁(níng)表(biǎo)示。

　　2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间(jiān)，失业率继(jì)续(xù)走低(dī)，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益(yì)率(lǜ)2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号持续下行的(de)情况下(xià)，呈现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况不(bù)同(tóng)的(de)是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价格(gé)对降息并(bìng)未提前(qián)预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目前(qián)距(jù)离(lí)降息(xī)仍有(yǒu)时间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银行(xíng)系(xì)统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美国银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险并(bìng)未解除(chú)，在第一共和银行(xíng)宣(xuān)布(bù)被接管收购后，因银(yín)行业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存(cún)款(kuǎn)仍在持续流出使银行(xíng)融(róng)资成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧将不(bù)断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季(jì)度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度(dù)2.6％的(de)增速大幅(fú)放缓，而且(qiě)远不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动转负(fù)，但消费的拉动上升反映出(chū)一(yī)定(dìng)的韧性(xìng)。未来(lái)随着经济下(xià)行压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债(zhài)收益率和美元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破(pò)行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍(shào)说(shuō)，从黄(huáng)金的(de)供需数据来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下(xià)降的。世(shì)界(jiè)黄金协会公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年第一季度剔除(chú)场外交易(yì)的全球黄金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求(qiú)较高，但其余投资(zī)者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金(jīn)价格其关键作用的黄(huáng)金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去(qù)年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美(měi)国经济指标耐用品订(dìng)单等(děng)指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银(yín)比价大(dà)概率(lǜ)继续攀升。世界白银(yín)协(xié)会(huì)预计2023年白银(yín)实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场一(yī)度表现为极(jí)为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货(huò)黄(huáng)金甚至创出了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息(xī)靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)提振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进入降(jiàng)息周期，实(shí)际利率或(huò)将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希(xī)望于(yú)美联(lián)储最(zuì)后一(yī)次加息落地(dì)然后转(zhuǎn)降息预期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢(huī)复上行趋势的可(kě)能性。但当前美(měi)通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍(réng)偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能会维系(xì)较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底会对经济和金(jīn)融(róng)市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多观点出奇一致(zhì)，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节攀(pān)高的观点(diǎn)谨慎为上。

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