“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，美女脱了个精光露出奶囗和尿囗rong>各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōn美女脱了个精光露出奶囗和尿囗g)盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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