在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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