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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等(děng)方面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资(zī)者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行(xíng)要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭入备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示(shì)，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场(chǎng)现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而(ér)国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初(chū)国(guó)内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈油(yóu)替代(dài)性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西(xī)亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的(de)减产预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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