金融界5月(yuè)15日消息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到期。朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁

　　消息面(miàn)上，上(shàng)周五曾(céng)经有消息称本(běn)月MLF中标利率有(yǒu)可能下(xià)调，但是机构分析，央朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁行行长易纲曾在(zài)3月公开表示(shì)目前实际利(lì)率的(de)水平是(shì)比(bǐ)较合适，且4月28日政(zhèng)治局会议(yì)对(duì)一季度(dù)的(de)经济(jì)复苏给予充(chōng)分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机(jī)构(gòu)杠杆率(lǜ)提升。5月(yuè)是(shì)缴税大月，需要关注下周缴税周对资(zī)金面可能造成的扰(rǎo)动(dòng)。

　　此前媒(méi)体报道(dào)称，自5月15日(rì)起银(yín)行协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款利率(lǜ)上限(xiàn)的下调(diào)有助于缓解(jiě)银(yín)行净息(xī)差偏窄的(de)问题。

　　国(guó)君(jūn)宏(hóng)观研究指出(chū)，近期(qī)部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率市场化”的(de)进一步深化(huà)。本(běn)轮存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)背后(hòu)的原因(yīn)，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空转增叠加银(yín)行(xíng)净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率客(kè)观上可(kě)减轻(qīng)银行负债(zhài)成本，但是这并(bìng)不足(zú)以触(chù)发超额储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为消费及(jí)向金融资(zī)产流(liú)入(rù)。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)，严格上不算(suàn)降息(xī)，属于(yú)“利率市场化”的推进。2023年(nián)4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方农商行为(wèi)主(zhǔ)）发(fā)布公告下调(diào)人民币存款挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不(bù)等(děng)。据(jù)《经济(jì)观察网》等权威媒体报道，5月(yuè)15日起银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热议。不过，作(zuò)为(wèi)我国利率体系的“压舱石”，1年期存款基(jī)准利率（整(zhěng)存整取）依然维持在(zài)1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降(jiàng)严格意义(yì)上并非真的降息。归根结(jié)底，本(běn)轮存款利(lì)率调降也(yě)属于“利率市(shì)场化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存(cún)款利率调降背后，是储蓄偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净(jìng)息差收窄。一(yī)、2023年初的人民(mín)币存款维持高位，居民储蓄释放速(sù)度较(jiào)慢(màn)。因此，存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降背景下，居(jū)民储蓄(xù)有望进(jìn)一步流出，更多流向消费、房贷、资本市(shì)场(chǎng)等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧(jù)。2023年(nián)3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠(gāng)杆明显抬(tái)升，资(zī)金空(kōng)转有所加剧。存款利率调降一定(dìng)程度上(shàng)可以(yǐ)疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政(zhèng)策利率接连调降(jiàng)后(hòu)，银行净息差(chà)大(dà)幅收(shōu)窄，尤其是城商行、农(nóng)商行，因此压降(jiàng)存款(kuǎn)成本、规(guī)范吸储(chǔ)行为也(yě)属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率(lǜ)调(diào)降客观上(shàng)将减轻银行负债成(chéng)本，但我们认为，这并不足以触(chù)发超额储蓄大规(guī)模转为消(xiāo)费及向(xiàng)金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续，仍将利(lì)好高股息资产和长期(qī)国债(zhài)。客观上，本(běn)轮银行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的(de)效果类似，可以降低负债(zhài)端成(chéng)本，保护(hù)银行净(jìng)息差。当前流动性(xìng)淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒(dào)挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降(jiàng)，理(lǐ)论上(shàng)可以促(cù)使存款(kuǎn)搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但(dàn)我(wǒ)们(men)觉(jué)得刺激(jī)难度较大(dà)，倾向于认为消费环(huán)比修复(fù)最(zuì)快(kuài)的时候已经(jīng)过(guò)去。再(zài)回(huí)归经济基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，意(yì)味(wèi)着(zhe)长端(duān)利率仍有望继续下探，高股息资产仍将占优(yōu)。

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