个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号人社部个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的(de)的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人(rén)养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过(guò)教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披(pī)露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的(de)经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决(jué)客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机(jī)构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市提供职业(yè)年金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立(lì)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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