财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市(shì)场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名(mín酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大g)条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(ché酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大ng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大味着收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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