在华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资中国的国粹有哪些(zī)金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(中国的国粹有哪些bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，中国的国粹有哪些美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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