金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参(c乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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