30年(nián)“不败”的(de)可(kě)转债信仰(yǎng)，突然之(zhī)间出现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元(yuán)面值的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可(kě)转债历(lì)史上从未有过如此(cǐ)低(dī)价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接连雪(xuě)崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退市和违约风险，纷(fēn)纷出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天也(yě)继续不(bù)乐观，自(zì)周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数(shù)今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数板块下(xià)跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和(hé)科创(chuàng)50指数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑(zhù)、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄底，全天净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转债(zhài)面临退市(shì)

　　带(dài)崩整个(gè)低价转债(zhài)市场

　　30年没(méi)有过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年来(lái)的可转债没有(yǒu)出现正股和转(zhuǎn)债退市的(de)历史。接着(zhe)没几天(tiān)，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停(tíng)牌，而搜特转(zhuǎn)债(zhài)还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危(wēi)机(jī)之下，搜(sōu)特(tè)转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面(miàn)值(zhí)100元(yuán)的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜特还在一字跌(diē)停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面(miàn)临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思(sī)创转(zhuǎn)债(zhài)暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚转债、永(yǒng)吉转债等跌(diē)超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破100元(yuán)的低价转债，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一(yī)度没有转债价格(gé)低于(yú)100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期(qī)波动剧烈

　　上(shàng)证(zhèng)指数周二在(zài)券商、银行等金(jīn)融股带动之下，一(yī)度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持(chí)续下(xià)行，今(jīn)日又跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表示(shì)，近期市(shì)场波动加剧(jù)，资金分歧(qí)较大。

　　华泰(tài)证券近日策略点评(píng)表(biǎo)示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季(jì)度冲(chōng)量明(míng)显+票据(jù)利率下行，数(shù)据走弱(ruò)在(zài)方向上不超预期，但幅度较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三(sān)点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过后明(míng)显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新低，与地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差(chà)微(wēi)升，基数效(xiào)应外，主因(yīn)C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人(rén)部门中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)仍(réng)在修复→全A非(fēi)金(jīn)融企业盈利(lì)全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及产能周(zhōu)期位(wèi)置看，弹性或有(yǒu)限。金融数据再(zài)次印证复苏成色需巩固，或提攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复(fù)和扩大(dà)需求”的可(kě)能(néng)。

　　前海开(kāi)源基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场(chǎng)回落空间(jiān)有限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预(yù)期，除基数效应外，欧美的韧性(xìng)与东盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样在(zài)修复下(xià)市场分子(zi)端边际向好。

　　第(dì)二、国内外(wài)流动性(xìng)仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政治(zhì)局会议仍(réng)然(rán)强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维(wéi)持宽松，同样(yàng)仍可能有(yǒu)增量政策出(chū)台，对市(shì)场均是呵(hē)护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患(huàn)同(tóng)时通(tōng)胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部(bù)的(de)分化，热门板(bǎn)块交(jiāo)易性的波动是指数调(diào)整(zhěng)主因(yīn)，但在内需修复(fù)、外(wài)需韧性(xìng)，且国内(nèi)政策呵护延(yán)续、外资流(liú)出压力不(bù)大下市(shì)场无大(dà)风险(xiǎn)，震荡修复延(yán)续。

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