一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(ré宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市n)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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