中(zhōng)国(guó)金融行业加速对(duì)外(wài)开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年(nián)业(yè)绩(jì)突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均在国(guó)内(nèi)拥有外资(zī)控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业的(de)首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资(zī)控(kòng)股券商(shāng)半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内(nèi)各(gè)家证(zhèng)券(quàn)公司来说，除了面临行业(yè)“二(èr)八分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券(quàn)商2022年(nián)年(nián)报/财务数据，9家外资控(kòng)股券(quàn)商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗shì)场(chǎng)行情、成立时间(jiān)、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年(nián)实现营业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券(quàn)则(zé)延续自成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅(fú)度(dù)继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外资股东增持而(ér)成为外(wài)资控股(gǔ)券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业(yè)时间不长。星展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同期有(yǒu)所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股券商(shāng)也难以幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营业(yè)务影响有限，因此(cǐ)影响2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行(xíng)业务(wù)手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致业绩(jì)出(chū)现大(dà)额(é)亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银(yín)证券均实(shí)现了营收、净利润(rùn)的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券共有员工210人(rén)，数(shù)量(liàng)在行业(yè)内排名下游(yóu)，但(dàn)其(qí)业绩已跻身行(xíng)业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的第三(sān)个完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资(zī)证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券表示(shì)，其证券经纪业务团队成(chéng)立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步(bù)进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台(tái)优(yōu)势，整合集团资源，持(chí)续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投(tóu)资者，目标客群机(jī)构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发(fā)合(hé)并

　　“一(yī)参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券(quàn)外(wài)，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中(zhōng)国时间最早的(de)一批合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提(tí)升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深交易(yì)所互联互通全球存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞(ruì)银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报(bào)时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成。不(bù)言而喻的(de)是，集团(tuán)层(céng)面的合并(bìng)对两家外资控股券商在(zài)中国(guó)展业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华(huá)永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调(diào)事(shì)项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银(yín)集团股份公司之(zhī)间达(dá)成协(xié)议(yì)和合并计(jì)划，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份有限公司(sī)下(xià)属控股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦不明确，该事(shì)项表明存在可(kě)能导致对公司持(chí)续(xù)经营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信(xìn)方(fāng)正证(zhèng)券，系证监(jiān)会修订《外商参股证券公司设(shè)立规则(zé)》后首家(jiā)获批的(de)合资证券公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)核准(zhǔn)瑞(ruì)信(xìn)向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为(wèi)瑞信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受(shòu)同一(yī)股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一(yī)参一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留(liú)”的局(jú)面(miàn)。

　　深入(rù)财富(fù)管理(lǐ)破(pò)局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各(gè)自(zì)资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财(cái)富管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新(xīn)增了(le)特色(sè)投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持服务、集(jí)团(tuán)间跨境业(yè)务(wù)联动(dòng)等多种业务模(mó)式(shì)，通过服务手段(duàn)的(de)增(zēng)加及优化，为客(kè)户(hù)提(tí)供多维度、一站(zhàn)式(shì)的综合性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券(quàn)财富管理业务(wù)将定位于“中国高端财(cái)富人群(qún)”，从产品配置、人(rén)员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以产品为(wèi)中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为(wèi)中国投资(zī)者提供(gōng)具有野(yě)村集(jí)团特色(sè)的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业务(wù)转让协议》，受让北(běi)京高华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务的(de)业务许(xǔ)可(kě)。2023年(nián)2月(yuè)，高(gāo)盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务的研发工作，进一(yī)步赋能部门(mén)为在岸客户提供财(cái)富管理(lǐ)综合解决方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选择，开(kāi)展境内(nèi)私人财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平(píng)台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华(huá)将持续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工作(zuò)，持续(xù)代销(xiāo)第三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨(kuà)境投资新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提供直接对(duì)接境外资本市场的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股东(dōng)打造私人财富管理业(yè)务，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合财富(fù)管理业务的运作。私人财(cái)富(fù)管理部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户(hù)及其家(jiā)族(zú)提(tí)供专业(yè)、多元及定制化(huà)的(de)资产配置服务，为客户实(shí)现其投资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推出家(jiā)族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年(nián)重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务(wù)，依托国家对粤(yuè)港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客户(hù)进行全方位资产(chǎn)配置(zhì)和(hé)满足(zú)客户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解决方案和财富规划方面(miàn)的业务(wù)，一方面积(jī)极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上(shàng)架多支产(chǎn)品为客户在同一策略(lüè)下(xià)提供差(chà)异(yì)化选择及多(duō)元化的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外(wài)开放的(de)力度不断加(jiā)大，各外资金(jīn)融机构加速了(le)在(zài)境内设立控股(gǔ)券商的(de)进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券(quàn)资产管(guǎn)理（限于(yú)从(cóng)事资(zī)产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打证券是(shì)首家新(xīn)设(shè)的外商(shāng)独(dú)资证券公司。就(jiù)监管批复信息(xī)来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有(yǒu)限公(gōng)司全资(zī)设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)在内，目前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达(dá)到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外(wài)资券商的设(shè)立申请仍(réng)处于证(zhèng)监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易(yì)会满(mǎn)等(děng)先后在京会见美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东(dōng)方(fāng)汇(huì)理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德(dé)国安联(lián)保险、意大利联合(hé)圣保(bǎo)罗银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国际(jì)金融机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的(de)国际金融(róng)机构负责人(rén)普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和(hé)活(huó)力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和(hé)中国(guó)资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对(duì)外开放稳(wěn)步推进(jìn)，为国(guó)际金融机构和全球投(tóu)资者带来了实实在在的机遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商也(yě)纷纷感受到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券(quàn)即在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，外资机(jī)构(gòu)来(lái)华(huá)展业便(biàn)利(lì)度不(bù)断(duàn)提升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求实现国民(mín)待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速(sù)布(bù)局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机构(gòu)全面(miàn)参(cān)与中(zhōng)国资本(běn)市场竞(jìng)争所形(xíng)成的冲击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国际金融(róng)机构直(zhí)接合作促进业务发(fā)展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也(yě)表示，当前证券行业集中度(dù)稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和(hé)重塑(sù)不(bù)断深化(huà)，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争(zhēng)新格局正加速演变。

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