大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děn这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊g)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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