随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末国家常务委员7人，国家常务委员7人简历是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大(dà)。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝对国家常务委员7人，国家常务委员7人简历收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权国家常务委员7人，国家常务委员7人简历益类资产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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