编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算十(shí)大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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