在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记(j均码一般是什么码，均码一般是什么码数ì)机(jī)构(gòu)完成每个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可(kě)能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市(shì)场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆均码一般是什么码，均码一般是什么码数款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多(duō)元化的(de)布(bù)局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好均码一般是什么码，均码一般是什么码数收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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