自2022年底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极(jí)回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等(děng)主题(tí)层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近期(qī)投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露(lù)旗下(xià)基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上(shàng)的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基(jī)本(běn)面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用(yòng)相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级(jí)主动(dòng)权益基金经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在(zài)今(jīn)年一(yī)季度仓位基本(běn)都(dōu)维(wéi)持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季度末仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金(jīn)中规模(mó)最大的(de)一只——易方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也(yě)写道(dào)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度(dù)末所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金(jīn)基本维持和去(qù)年底的差不(bù)多(duō)的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也(yě)写道，在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报中谈及，投资者(zhě)需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机会时全(quán)力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏(piān)低(dī)换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中写道(dào)，一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基金的(de)头号(hào)重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过(guò)千亿的基(jī)金经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理规模基本(běn)和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一(yī)季度规(guī)模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写到，基本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可(kě)以用(yòng)很(hěn)长一(yī)段时间来充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等到(dào)它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜(qián)力之后，再买入(rù)也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之(zhī)一在(zài)于(yú)可积累性。具体来(lái)说，积累体现(xiàn)在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可(kě)能并不显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级(jí)目标，可积累性就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会(huì)参考全球产业(yè)升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽(jǐn)量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能正确评(píng)估(gū)企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是(shì)好股票的唯(wéi)一情形就是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资(zī)者带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企(qǐ)业的(de)定(dìng)期(qī)报告并对财务数据(jù)进行系统(tǒng)整(zhěng)理(lǐ)和分析，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段(duàn)之(zhī)一。在定(dìng)期报(bào)告中(zhōng)，企业的(de)所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据中，定(dìng)量的(de)数据可以用来检验并修(xiū)正调(diào)研(yán)中对企业形成的定性俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么感知。如果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和当前的(de)财务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有(yǒu)可(kě)能正确评(píng)判(pàn)这家(jiā)公(gōng)司的未来(lái)价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司都经(jīng)历过(guò)短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包揽前三(sān)的基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大(dà)重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现在(zài)该基金去年(nián)四季度末(mò)的前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测(cè)中的相关行(xíng)业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造(zào)业资(zī)产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系(xì)不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资金(jīn)分(fēn)流可(kě)能是高端(duān)制造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的(de)重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和(hé)估(gū)值的匹配(pèi)度(dù)。对本(běn)基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一(yī)季度的(de)阶段特点来说，当前市(shì)场的(de)参(cān)与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预(yù)期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大(dà)。这(zhè)对(duì)于投资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为知名(míng)的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资(zī)组合(hé)，如何展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基(jī)金中回顾(gù)一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)中(zhōng)国(guó)经济整体温(wēn)和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消费和企业投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠(gāng)杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复(fù)杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步(bù)增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币(bì)政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇(yù)到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内(nèi)容(róng)生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了(le)边(biān)际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)结(jié)构的(de)分(fēn)化。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油(yóu)石(shí)化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度(dù)操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行业上用(yòng)医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向增持(chí)了(le)一些由于(yú)短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大(dà)重仓股变化(huà)上看，此前(qián)连续3个季度位列(liè)前(qián)五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对(duì)比上一俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代(dài)也(yě)退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我们也进(jìn)行了积极(jí)的研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次(cì)全新的技术革命，将极(jí)大(dà)提升全社会(huì)的生(shēng)产效率，但客(kè)观上我们当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收(shōu)益率更高(gāo)的资产”这一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对产(chǎn)业和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资(zī)时(shí)机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还(hái)分享了自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾(qīng)向于通过(guò)深入(rù)研究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更(gèng)多(duō)实质性认(rèn)同的声音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要(yào)城市的(de)一二手房(fáng)销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进入库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务(wù)企业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大(dà)平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优(yōu)势，为(wèi)全(quán)国各级医疗(liáo)机(jī)构提(tí)供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域(yù)医学(xué)之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度新进富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一(yī)季度(dù)退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季(jì)报中回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各(gè)种艰难挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一(yī)季度(dù)实体经济进入了复(fù)苏的(de)阶(jiē)段(duàn)。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实施的一些收(shōu)缩(suō)性行业监管政策放松(sōng)管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈(chéng)现(xiàn)的(de)复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更(gèng)要重视的(de)是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出(chū)路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的(de)预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披(pī)露时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋(qū)势的可(kě)靠能力，而把(bǎ)精(jīng)力(lì)集中在耐(nài)心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实(shí)现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来(lái)某个(gè)时(shí)点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结(jié)构(gòu)完(wán)善、管理层优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有更大(dà)的概率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的(de)基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行业配(pèi)置没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持(chí)合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继(jì)续在其前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)对中国中免加(jiā)仓(cāng)力(lì)度最(zuì)大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的(de)集团新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国(guó)经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要(yào)宏观背(bèi)景(jǐng)。经(jīng)济(jì)运行(xíng)正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民(mín)消费信心回(huí)升、超(chāo)额(é)储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费(fèi)今(jīn)年大概(gài)率超预期回(huí)升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增(zēng)速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的(de)金融(róng)风(fēng)险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下(xià)修(xiū)正。紧(jǐn)缩带(dài)来(lái)的金(jīn)融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更多(duō)是流(liú)动性(xìng)问题，底(dǐ)层资(zī)产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出(chū)现金融危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话(huà)、加强合作(zuò)的(de)可能(néng)性也(yě)在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多(duō)放在微观企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变(biàn)化可以让内心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。期待(dài)为(wèi)持有人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么