编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米后(hòu)，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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