4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确为突(tū)出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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