近日，国内(nèi)上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基金也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(dé)注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益(yì)和利润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和(hé)利润(rùn)有何区别？4只公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)在(zài)一季报中均提及，本期已实(shí)现收益指基金本期(qī)利(lì)息收入、投资收益(yì)、其他收入（不(bù)含公允价(jià)值变动(dòng)收(shōu)益）扣(kòu)除相关(guān)费(fèi)用和信(xìn)用减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期(qī)利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值(zhí)方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均(jūn)受到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因(yīn)有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息在(zài)资本市场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油(yóu)以及美(měi)豆等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆(dòu)到港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖产品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格持(chí)续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和(hé)提货(huò)量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一(yī)季度白(bái)银在初期两个(gè)月(yuè)处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势(shì)主要受制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及(jí)美联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业出现流动性(xìng)危机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)节奏与经济衰退(tuì)担忧继(jì)续主(zhǔ)导贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也需关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金融(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么róng)体系的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连(lián)续加息两次(cì)各(gè)25BP，加(jiā)息(xī)步(bù)伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年或还有(yǒu)一(yī)次加息。随着美国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通(tōng)胀仍(réng)处于(yú)高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对(duì)高位，建议(yì)择机积极配置。

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