个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客(kè)户对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机(jī)构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要(yào)在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同(tóng)系(xì)统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息(xī)和(hé)交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可(kě)以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能(néng)也(yě)是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加(jiā)。