一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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