A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了(le)八年，直(zhí)到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务(wù)的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务能(néng)力(lì)，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息(x亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断ī)、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行(xíng)业重心已亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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