5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较(jià小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)o)大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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