周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50E上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗TF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗计今年(nián)二季(jì)度电力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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