AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用(yòng)技(jì)术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期(qī)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实(shí)基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际(jì)也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人(rén)工智能(néng)和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的(de)基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控(kòng)和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级别(bié)的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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