“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒ水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ng)观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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