金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排(pá纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同i)，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)金等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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