北京时间周五晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的节奏；失业率继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的平均(jūn)小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好(hǎo)的(de)是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月(yuè)非(fēi)农(nóng)数(shù)据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本周持续承压(yā)的美(měi)国地(dì)区银行(xíng)股也获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金(jīn)短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约(yuē)收(shōu)于(yú)25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师(shī)周之云告(gào)诉期货日(rì)报记者，周(zhōu)五晚间公布的非(fēi)农数据远高于前(qián)值且显著偏离投(tóu)行们预测的(de)中值。此前(qián)公布的ADP数据在3殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字月份(fèn)增(zēng)加(jiā)14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来(lái)的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布(bù)后(hòu)，美股期货短线走低，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员(yuán)，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的(de)影响，也超(chāo)过(guò)了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农(nóng)就业的季节(jié)性因素(sù)相对于新冠大流行前(qián)也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们(men)还是(shì)应(yīng)该对就(jiù)业数(shù)据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美(měi)国3月份的就(jiù)业机会(huì)和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次(cì)申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋(qū)势上看，周之云(yún)认为，加息会(huì)导致消费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据(jù)会让(ràng)市场对于下(xià)半年货币政(zhèng)策放松(sōng)进(jìn)程有所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰(shuāi)退(tuì)的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期(qī)将引导贵(guì)金(jīn)属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲高主(zhǔ)要(yào)受益于其(qí)金融(róng)属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预计5月是(shì)美联储最后一次加息(xī)，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名(míng)义利(lì)率回落，在通胀温(wēn)和回(huí)落的情(qíng)况下，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明显的下行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威尔在记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数和美债(zhài)收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会(huì)后声明表示，委员(yuán)会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻(wén)发(fā)布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意(yì)味着美(měi)联(lián)储是否结束加息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否要开始降息，需要(yào)看(kàn)到就业(yè)市场出现明显恶化。从历(lì)史经验(yàn)来(lái)看，美联储加息(xī)看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记(jì)者，美国(guó)银行业风(fēng)波持续(xù)发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预(yù)期升(shēng)温叠加(jiā)市场(chǎng)预(yù)期美(měi)联储年内或将(jiāng)降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国就业数据(jù)超预(yù)期，美债(zhài)收益率(lǜ)、美(měi)元指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期的非(fēi)农报告，这让美联储(chǔ)陷入困境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美(měi)联储控通胀压力(lì)加(jiā)大，这也就(jiù)意味着美联(lián)储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率环境，且(qiě)6月再次(cì)加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数(shù)据强于预期或在短期提(tí)振美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而(ér)打压贵(guì)金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场(chǎng)将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台(tái)不断(duàn)上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金属研究(jiū)员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业(yè)率继续(xù)走低，但美联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在美债收(shōu)益率持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当前情(qíng)况不(bù)同的是，通胀率相(xiāng)对(duì)更高，而黄(huáng)金价格对(duì)降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息仍有时间，美(měi)联(lián)储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍(réng)健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利率环(huán)境下(xià)美国银行系统风险(xiǎn)并(bìng)未解除(chú)，在第(dì)一共和银行(xíng)宣布(bù)被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银(yín)行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字不仅(jǐn)比去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)2.6％的(de)增(zēng)速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的(de)拉动上升反映出(chū)一定的(de)韧性。未来随着经济(jì)下行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰退的共同影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有(yǒu)望再(zài)创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入(rù)配(pèi)置(zhì)思(sī)路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金(jīn)和白(bái)银虚值看(kàn)涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说(shuō)，从(cóng)黄(huáng)金(jīn)的供需数(shù)据来看，黄金的(de)需(xū)求实际(jì)上是明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央(yāng)行和(hé)中国消费者需求(qiú)较(jiào)高(gāo)，但(dàn)其余投(tóu)资者购买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了(le)这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用(yòng)的(de)黄金投(tóu)资需在一季度(dù)同比下(xià)降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去(qù)年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订单(dān)等(děng)指标走(zǒu)弱(ruò)，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白(bái)银因需(xū)求受(shòu)经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大(dà)概率继续攀(pān)升。世界(ji殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字è)白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息25个基点(diǎn)在议息前(qián)已经被充(chōng)分计提，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转变为议(yì)息(xī)后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子落地(dì)，且银行业(yè)风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济(jì)走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美(měi)联储下半(bàn)年大(dà)概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美联储最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息落地然后转降(jiàng)息(xī)预期(qī)，从而刺激价格继续高(gāo)走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动(dòng)作并没有(yǒu)结束，官(guān)员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且(qiě)高利率环境到底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可(kě)知(zhī)，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海(hǎi)外看(kàn)多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的(de)情况下，对待金(jīn)价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

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