AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

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　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教(jiào)基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的(de)产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和(hé)可再(zài)生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一(yī)季度(dù)也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上(shàng)的一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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