个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个(gè)人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(kē)学养老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已(yǐ)然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税(sh中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分uì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达(dá)到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构都可参(cān)与到(dào)为客(kè)户提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉(xī)业(yè)务(wù)流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了(le)500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业(yè)产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎ中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年(nián)金组合的(de)评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄(líng)群(qún)体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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