近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉dī)，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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