财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材(cái)料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电(diàn)池厂商(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产shāng)库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格(gé)和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一(yī)些问题，包(bāo)括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不(bù)是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原材(cái)料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车(chē)企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴(b标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供(gōng)给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历(lì)过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格(gé)以及供需(xū)变化(huà)也(yě)将变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数(shù)据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们(men)去年(nián)的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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