用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sā圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式n)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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