财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银(yín)行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点(diǎn)将大(dà)涨归(guī)因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另(lìng)外一(yī)份则是沪市(shì)金融业(yè)主题座谈会(huì)，其(qí)中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进金融(róng)业估值提升和高质(zhì)量发(fā)展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了(le)市场较长一段(duàn)时期的(de)热(rè)门词，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑是过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。说到A股的低估值(zhí)、高(gāo)分红，银行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行预热(rè)，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议(yì)通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则(zé)无头无(wú)尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏预(yù)期之(zhī)下，中(zhōng)特估银行概(gài)念获得资金的青睐(lài)。有了(le)多重消息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块(kuài)走强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑(jí)可能不再奏效，当前(qián)市(shì)场，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高的(de)板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳(wěn)定股息收益(yì)外的(de)收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8盱眙的邮编号码是多少啊日(rì)，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商(shāng)银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度来看(kàn)，银行板块(kuài)大(dà)涨早已启动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个(gè)交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续(xù)爆发，券商指数(shù)收盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中盱眙的邮编号码是多少啊证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝(bǎo)中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不(bù)仅当日收盘(pán)价创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复(fù)苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来(lái)看不起的(de)那些低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显得(dé)难能可(kě)贵(guì)，因(yīn)此被忽略(lüè)高分红(hóng)、深度价值的企(qǐ)业反而(ér)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速(sù)上涨，是其在估(gū)值极度低(dī)水平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观(guān)等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下的(de)估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季(jì)节，银行股等来(lái)了久(jiǔ)违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创(chuàng)一(yī)年新高(gāo)，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。中国银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期(qī)极(jí)度悲观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的(de)平均市净(jìng)率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一轮估(gū)值(zhí)修复中(zhōng)，有(yǒu)市场(chǎng)盱眙的邮编号码是多少啊人士(shì)指出，中(zhōng)字头银(yín)行目(mù)标(biāo)价(jià)估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对(duì)资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分(fēn)红和高(gāo)股息是银行(xíng)股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优(yōu)势(shì)，据财(cái)通(tōng)证(zhèng)券研报，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资和长期投资需要(yào)。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股息(xī)率(lǜ)从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股息策略以其确定的股息(xī)收入和较(jiào)高的(de)安全边际可(kě)以为(wèi)投资者提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健、分红(hóng)率高而稳定、估(gū)值(zhí)处于历史低位(wèi)的银行板块是(shì)高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行板块在一(yī)季度(dù)是(shì)业绩低点。随着大(dà)行重定价的压力过去以及(jí)二(èr)三(sān)季度农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季的到来(lái)，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外(wài)银(yín)行对比，在中特估背景下的(de)国内银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以国(guó)有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还(hái)有大量(liàng)的商誉，国内银(yín)行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改革(gé)有(yǒu)望(wàng)使得这些(xiē)问(wèn)题(tí)得到(dào)改善，从而(ér)提高银(yín)行(xíng)的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是(shì)否意(yì)味着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)的走(zǒu)强(qiáng)，有(yǒu)市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情(qíng)告一(yī)段落。对此，市场人士认为(wèi)，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单(dān)做出(chū)市场行情结束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当成行情结(jié)束(shù)的指标，其背后通常潜意(yì)识映射包(bāo)括不(bù)限于大金(jīn)融爆发(fā)往往代(dài)表市场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走(zǒu)强(qiáng)来看，市场表现并不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先，当前(qián)大金融(róng)“吸血”效应并(bìng)不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约(yuē)为(wèi)600亿，作为大(dà)市值的(de)板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表现也不是单一(yī)的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此不(bù)能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言(yán)，当下(xià)较为极端的交易结构(gòu)容易(yì)被表征(zhēng)为市(shì)场(chǎng)波动(dòng)的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映射(shè)分析。

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