AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗(shù)字化的重要(yào)性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出(chū)人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业(yè)在(zài)信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标(biāo)国际(jì)也还(hái)有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度也(yě)进行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的(de)人(rén)工智能(néng)的应用领域得(dé)到(dào)了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的(de)，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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