5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情p>

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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