自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调(diào)仓换股，成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金(jīn)经理(lǐ)们近(jìn)期投资动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)在今年一(yī)季(jì)度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末(mò)的股票市(shì)值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)持有(yǒu)一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金基本维持(chí)和去(qù)年底的差不多的(de)港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达(dá)亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在(zài)区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的(de)心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要(yào)大量的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原则，等到(dào)机会时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一(yī)季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十(shí)大(dà)重仓股变化不大(dà)，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季(jì)报中写道，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤明显进(jìn)行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质(zhì)精选的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了(le)前十大(dà)重仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进其(qí)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益基(jī)金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市(shì)场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一(yī)季度末(mò)他(tā)所管理规模基本和(hé)去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三(sān)季度末(mò)减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达(dá)优势企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一(yī)季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的(de)投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次(cì)也不(bù)例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸(xī)引(yǐn)人(rén)的(de)一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充分观察公司(sī)的(de)发展，等到(dào)它们用(yòng)事实证明(míng)自己(jǐ)的成功和巨大的(de)成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方(fāng)法的(de)理(lǐ)解(jiě)和(hé)对具体行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来(lái)更可(kě)能做出对具体(tǐ)投资(zī)标(biāo)的内在(zài)价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合回报(bào)作为终级(jí)目(mù)标，可(kě)积累性就是(shì)这一目标(biāo)的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的。我们会(huì)参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能正确(què)评估企业的竞(jìng)争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投(tóu)资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期(qī)报告(gào)并对财务数(shù)据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修正调研中对企业形(xíng)成(chéng)的定性感知。如果(guǒ)能对一家公(gōng)司过去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评(píng)判这家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣(qù)，那就看看(kàn)它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都(dōu)经历过短期(qī)的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生(shēng)态(tài)度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功的模式(shì)往往没有(yǒu)变(biàn)化，通(tōng)过深入的研(yán)究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度末(mò)前(qián)五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在(zài)该基金(jīn)去年四季(jì)度末的(de)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科技技(jì)术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行(xíng)业(yè)，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车(chē)等为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业(yè)资(zī)产经历(lì)了下跌(diē)。在(zài)海(hǎi)外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展望，资金分(fēn)流(liú)可能是高端制造业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相(xiāng)比，刘格(gé)菘一(yī)季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂(zá)多样(yàng)的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会(huì)可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机(jī)会(huì)，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易(yì)方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)中国经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一(yī)个过(guò)程(chéng)，因(yīn)此短期(qī)持(chí)续加杠(gāng)杆的动力(lì)不强，复(fù)苏力(lì)度相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波暂时平(píng)息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这是否只是当下(xià)复杂环(huán)境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减(jiǎn)产行为(wèi)进一步(bù)增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决(jué)策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济基本面遇(yù)到无处(chù)安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国(guó)企(qǐ)相关板块获(huò)得了边际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时(shí)间剧烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一步加剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金(jīn)融(róng)地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基(jī)本(běn)面驱动的投资主线，本基(jī)金一季度操作(zuò)不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业(yè)上用医药替代了(le)部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增(zēng)持了(le)一(yī)些由于(yú)短期基本面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列(liè)前(qián)五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)退出该(gāi)基金前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一(yī)季度(dù)的(de)第(dì)二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器件(jiàn)的振芯科技、氟(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁;'>亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁fú)化工龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的(de)抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可(kě)能(néng)是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的(de)定价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买入预(yù)期收益率更(gèng)高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分享了自己最新的投资感悟(wù)，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过(guò)深(shēn)入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获(huò)得内(nèi)啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择(zé)，但终其(qí)一生(shēng)最(zuì)重要的其(qí)实(shí)也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不(bù)断(duàn)学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认(rèn)为(wèi)，“一些(xiē)积极因素(sù)正在(zài)酝(yùn)酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得(dé)了(le)更多实(shí)质(zhì)性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段(duàn)，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要一点点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将(jiāng)经济(jì)带入正循(xún)环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，我们也衷心(xīn)的希(xī)望其(qí)能够(gòu)早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学(xué)新进(jìn)前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是(shì)一家以第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核(hé)心的高科(kē)技(jì)服务企业(yè)，通过不断积累的“大平(píng)台(tái)、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机构提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也(yě)在一季度新进(jìn)富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则(zé)在一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前(qián)几年实(shí)施的一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力(lì)度还不(bù)是(shì)很强，但我们应该看到(dào)是(shì)积(jī)极(jí)的因素正在发(fā)挥(huī)作用(yòng)持续的进(jìn)程中(zhōng)。更要(yào)重视(shì)的是(shì)市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力(lì)的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更长的(de)时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在(zài)所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择(zé)承受(shòu)市(shì)场波动(dòng)对应的预(yù)期(qī)回报水平的是相当合适(shì)的(de)。未(wèi)来我们依然会致力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能(néng)力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具(jù)有远(yuǎn)大前(qián)景的(de)优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创(chuàng)造价(jià)值的(de)实(shí)现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时点的(de)周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于(yú)具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企(qǐ)业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更(gèng)大的概(gài)率能在(zài)未来为(wèi)投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金获(huò)取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如何看待(dài)未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持(chí)自下(xià)而上(shàng)精选个(gè)股而(ér)非择(zé)时的(de)投(tóu)资风格，保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美(měi)的(de)集团新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)晨光股份(fèn)退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本市场造成(chéng)较(jiào)大扰动(dòng)。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空，叠(dié)加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运(yùn)行正常化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升(shēng)、超额(é)储蓄(xù)下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的(de)社融和地产数据分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增(zēng)速有望进入(rù)上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快(kuài)带来(lái)的金融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是(shì)流(liú)动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央(yāng)行及时救(jiù)助可以(yǐ)避免风险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为(wèi)出现金(jīn)融危(wēi)机的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也(yě)意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观(guān)企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过(guò)去几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营(yíng)效率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得(dé)更加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变(biàn)化可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我们对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为持有(yǒu)人(rén)创(chuàng)造(zào)良好(hǎo)收(shōu)益。

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