自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明(míng)星基金(jīn)经理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理对后市(shì)的基(jī)本看法。多数明(míng)星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍(réng)坚持(chí)了自(zì)己的投资风格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可(kě)能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客(kè)观上当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的(de)基金经理，他是国内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主动权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金(jīn)在(zài)今年一(yī)季(jì)度仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金(jīn)中(zhōng)规模(mó)最大(dà)的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由(yóu)去年末的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对(duì)来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港(gǎng)股(gǔ) 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州(zhōu)茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在季(jì)报中(zhōng)谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而(ér)理性的心理状态，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而是极大的(de)耐(nài)心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机(jī)会(huì)时全力出(chū)击(jī)。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成(chéng)为该基金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年(nián)末(mò)，该基金前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了(le)美(měi)团-W、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年持有的头(tóu)号重仓股为贵(guì)州茅(máo)台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍是易(yì)方达优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已(yǐ)经(jīng)进行(xíng)了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个(gè)股已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主动(dòng)权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一(yī)季(jì)度末(mò)他所(suǒ)管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会(huì)清晰写道(dào)自(zì)己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得(dé)投(tóu)资者(zhě)看一看。

　　张坤在季(jì)报(bào)中写到(dào)，基本(běn)面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人(rén)的一(yī)点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分观察(chá)公司(sī)的发展，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的(de)成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优(yōu)势之一在于可积(jī)累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在(zài)对(duì)基本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和企业的(de)洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出对具(jù)体投资标的内(nèi)在价值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一次投资，积累的重要(yào)性(xìng)可能(néng)并不显著(zhù)。但如(rú)果(guǒ)将投(tóu)资贯穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续(xù)做(zuò)深(shēn)入的(de)研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出(chū)好的公司(sī)。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给(gěi)投(tóu)资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的(de)回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一。在(zài)定(dìng)期报告中，企业的所有经营活(huó)动都(dōu)会反映在财务(wù)数据中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以用来检(jiǎn)验并修(xiū)正调研中对企业形(xíng)成的(de)定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾(céng)说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看(kàn)它的年(nián)报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街(jiē)的(de)所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没(méi)有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通常意味(wèi)着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季(jì)度末前五(wǔ)大(dà)重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)末(mò)的(de)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为(wèi)代表(biǎo)的(de)高端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前(qián)十大重仓股之列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益预(yù)期的时间维度预期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在(zài)新信息的处理上(shàng)提高(gāo)了难度(dù)，短期内(nèi)基本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一(yī)生最重要的(de)选择也就(jiù)是(shì)三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组合(hé)，如何展望(wàng)未(wèi)来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新(xīn)经济基金中回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企业投资的(de)信心恢(huī)复会有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持(chí)续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当(dāng)下复杂(zá)环境下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储在货币(bì)政策(cè)调整决(jué)策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经济基(jī)本面遇到无处安放的流动太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗结(jié)构的分(fēn)化。受(shòu)益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化(huà)等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短(duǎn)期基本面一(yī)般(bān)或(huò)者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留(liú)在前(qián)十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从(cóng)上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第(dì)四(sì)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大(dà)重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一(yī)季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了积极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，也不(bù)太(tài)符合我们“以相对合(hé)理的价格买(mǎi)入(rù)预(yù)期收益率更高的资产”这(zhè)一投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通过深入(rù)研究获得超额认(rèn)知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但终其一(yī)生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平时的不(bù)断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是(shì)在(zài)每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们(men)重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市(shì)场获得了(le)更多(duō)实质性认同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点(diǎn)信心，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济带入(rù)正循(xún)环。一如当下的(de)证券市(shì)场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望其能(néng)够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈(yì)的(de)困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力(lì)于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国天惠(huì)基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，这也(yě)是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)业务(wù)为核心的高(gāo)科(kē)技(jì)服务(wù)企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大(dà)服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了金域(yù)医(yī)学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则在一(yī)季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松(sōng)，前(qián)几年实施(shī)的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应该(gāi)看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持(chí)续的(de)进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的是(shì)市场的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备精确(què)预测市(shì)场短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身创造价(jià)值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回(huí)归。个股选择(zé)层(céng)面，本(běn)基金偏好投资于具(jù)有良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概率能在(zài)未(wèi)来为投资者创造价值。分(fēn)享企(qǐ)业(yè)自(zì)身增长带来的(de)资本市(shì)场收益是成长型基(jī)金获(huò)取回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名(míng)的主投大(dà)消费板块的(de)基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未(wèi)来(lái)市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和行业配置没有大(dà)的(de)变化，仍然坚持(chí)自下(xià)而上精选个股而(ér)非择时的(de)投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也(yě)继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变(biàn)化对国(guó)内(nèi)资本市场造成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预期(qī)落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要(yào)时间修复(fù)资产负债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信心。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社(shè)融和地(dì)产数(shù)据分析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有(yǒu)望进入(rù)上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储紧缩(suō)速(sù)度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层(céng)资(zī)产问题不大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在(zài)过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业(yè)变化可以让内心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创造(zào)良好(hǎo)收益。

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