随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多(duō)年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估(gū)值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(z正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角hǎn)方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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