个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专(zhuān)业资(zī)配服务(wù)和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度(dù)、全国(guó)广度(dù)”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促(cù)进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的(de)认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流(liú)动性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资(zī二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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