个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业(yè)务(wù)也(yě)成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的(de)投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银(yín)行个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的(de)短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业(yè)务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融(róng)机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的(de)个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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