5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿粗犷，粗旷和粗犷区别在哪元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力(lì)等(děng)。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积粗犷，粗旷和粗犷区别在哪极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基数(shù)的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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