“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计(jì)中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加(jiā)息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心(xīn)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiā两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃o)行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场(chǎng)传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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