今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

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　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发(fā)的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了(le)加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判(pàn)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大(dà)部(bù)分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估(gū)值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如(rú)互联网(wǎng)、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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