5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场(ch3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米ǎng)预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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