昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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