财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参(cān)考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作(z大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企uò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文(wén)件大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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