5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及新经济(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱jì)领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看到人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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